Qué es la política monetaria y cómo funciona

La política monetaria es lo que decide el banco central sobre el precio del dinero (los tipos de interés) y sobre la cantidad de dinero que hay en el sistema. Con esas decisiones influye en el crédito, en el gasto y, con el tiempo, en la inflación.

¿Quién la decide?

El banco central de cada economía, que funciona con independencia del gobierno. En España la decide el Banco Central Europeo (BCE), para toda la zona euro; en Estados Unidos, la Reserva Federal. Los dos se reúnen ocho veces al año para decidir sus tipos.

Su misión principal es que el dinero conserve su valor, es decir, una inflación baja y estable. El BCE apunta a un 2 % a medio plazo. La Reserva Federal tiene un mandato doble, precios estables y el máximo empleo, también con un objetivo de inflación del 2 %.

¿Cómo funciona?

La palanca principal es el tipo de interés oficial: el precio al que el banco central presta el dinero a los bancos. Desde ahí, la decisión viaja así:

1. A los bancos les cuesta más o menos conseguir dinero.
2. Lo trasladan a las hipotecas, a los préstamos y a los depósitos.
3. Familias y empresas piden más o menos crédito, y gastan e invierten más o menos.
4. La economía se calienta o se enfría y, con el tiempo, se nota en los precios.

El efecto no es inmediato: suele tardar meses, y a menudo más de un año.

Expansiva y restrictiva

• Restrictiva (también llamada contractiva): el banco central sube los tipos para enfriar la economía cuando la inflación se dispara. Es pisar el freno.
• Expansiva: baja los tipos para reactivar una economía floja. Es pisar el acelerador, con el riesgo de que, si dura demasiado, la inflación vuelva a subir.

Además de los tipos, el banco central puede actuar sobre la cantidad de dinero que hay en el sistema.

¿En qué se diferencia de la política fiscal?

La monetaria la decide el banco central, con los tipos y el dinero. La fiscal la decide el gobierno, con los impuestos y el gasto público. Van por separado: el banco central no está para financiar los gastos del gobierno.

¿Y en las divisas?

Los tipos también mueven el valor de la moneda. Una divisa tiende a fortalecerse cuando su tipo real (el tipo menos la inflación) es más alto que el de otra, porque el dinero va donde de verdad rinde. Pero el mercado se adelanta: lo que ya se espera suele estar en el precio, y lo que mueve es la sorpresa. Por eso las decisiones de los bancos centrales se siguen en el calendario económico. Un ejemplo de hasta dónde puede llegar ese efecto es el carry trade.

Dos ideas que confunden

• "El banco central fija las hipotecas". Fija el precio al que presta a los bancos; las hipotecas las ponen los bancos, que trasladan ese coste.
• "El banco central imprime dinero y lo reparte". No reparte dinero a la gente: el dinero que usamos nace sobre todo cuando los bancos dan crédito, y el banco central influye en cuánto crédito se da.

Fuentes

• BCE: su estrategia, con el objetivo del 2 % a medio plazo (en inglés)
• BCE: calendario de reuniones del Consejo de Gobierno (en inglés)
• Reserva Federal: calendario de reuniones del FOMC (en inglés)
• Reserva Federal: los objetivos de su política monetaria (en inglés)
• Reserva Federal: por qué su objetivo es el 2 % (en inglés)

Consultadas el 28/10/2026.